2018-09-24
記者陳柔蓁、陳永吉／專題報導
台股交易制度又將迎來大變化！3年前台股漲跌幅由7%放寬至10%，接下來在2020年3月23日，實施已久的「集合競價」交易方式，也將改成「逐筆交易」，將徹底顛覆過去投資人的交易方式！
其實最要煩惱這樣變革的，恐怕不只散戶，在股市赫赫有名的虎尾幫、嘉義幫，過去靠著市價單鎖漲停、隔天開高就出的操作模式，恐怕面臨極大的挑戰，虎尾幫需有新的思維或應對策略。
資訊透明 虎尾幫需要有新招
回過頭來說，現行「集合競價」，就是股票的委買單、委賣單送出後，要等5秒才撮合一次，等於每筆成交後，會有5秒的時間差，在此5秒內的資訊並不透明；但逐筆交易是投資人所下的委託單隨到隨撮，也就是證交所及櫃買的電腦，一收到證券經紀商輸入的委託單，立即執行搓合成交。
所以若虎尾幫過去想用市價單拉漲停，算一算上面5檔的委賣張數，在不同號子同時下單買進，即可達成目的；但若是逐筆交易，下單就開始撮合，不是集合競價5秒才有一個成交價，它會一直成交，價格反而具有連續性，波動降低，資訊反而較為透明，虎尾幫想用過去的手法，顯然要有新的策略。
國際接軌 僅剩台股集合競價
所以當主管機關全力推動逐筆交易時，市場也有不少質疑聲音。櫃買主秘柯福榮說，目前世界上只有台股盤中股票是5秒撮合一次，國際證券市場盤中都已採用逐筆交易，且行之有年，況且台灣期貨市場15年前就開始逐筆交易，權證也在2010年起逐筆交易，運作還算順利，相關投資人也已習慣。
6新方式 虎尾幫操作新選擇
不過主管機關也不是沒給虎尾幫一條活路。現行集合競價僅有一種委託方式「限價委託」，逐筆交易後增加6種下單選擇︰「限價、市價」兩種出價方式，「當日有效、立即成交或取消（IOC）、全部成交或取消（FOK）」三種下單方式，排列組合出6種委託方式，讓不同投資人能採用不同的投資策略。
這個所謂的FOK委託，是指委託須全數成交，未能全數成交，立即由系統刪除。所以當虎尾幫想拉一檔股票，可以利用FOK去測試上面的賣壓有多少，先進行「試單」，再實際下委託單，交易策略可以更為靈活。
目前逐筆交易實施時間才剛確定，證交所、櫃買正研擬大規模的宣導計畫，不過從記者針對不同對象進行採訪的內容可以得知，大家對於這個新制仍是一知半解，甚至包括券商高層、市場主力以及學者等，講出來的內容仍有錯誤，更遑論對一般散戶投資人，恐更難理解。
波動降低 不獨厚任何投資人
證交所副總陳麗卿認為，外界許多的質疑，關鍵在於不了解，例如投資人認為，實施逐筆交易將使散戶更為弱勢，但事實上，根據證交所的模擬，逐筆交易實施，股價的波動反而降低，對散戶來說並不會比較不公平，反而資訊較為透明。柯福榮也強調，交易制度本身是中性的，不會獨厚哪種投資人。
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證交所認為，逐筆交易實施，股價的波動反而降低，對散戶來說並不會比較不公平，反而資訊較為透明。（資料照）
報導來源：自由時報【原文網址】